अब खरीदने के लिए स्टॉक: कैपेक्स थीम पर बुलिश? वरुण लोहचब सेक्टरों में 9 पिक्स पर


कैपेक्स खेलने का एक तरीका वित्तीय और आईसीआईसीआई के माध्यम से है, और एक्सिस पसंद हैं। जहां तक ​​​​इंडस्ट्रियल इन्फ्रास्ट्रक्चर सेक्टर की बात है, हमारे पास एलएंडटी और कमिंस हैं। फीनिक्स रियल एस्टेट रियल्टी में टॉप पिक है और एथर केमिकल स्पेस में। में सीमेंटयह है और , “कहोएस
वरुण लोहचाबी, अनुसंधान प्रमुख- संस्थागत इक्विटी,
एचडीएफसी सिक्योरिटीज

आरबीआई की ओर से कल एक बेहद दिलचस्प कमेंट्री आई। इसने कहा कि आरबीआई कुछ मात्रा में मुद्रास्फीति के साथ ठीक रहेगा लेकिन प्राथमिकता विकास को बनाए रखने की होगी। बाजार का एक हिस्सा वास्तव में मुद्रास्फीति की निगरानी पर विकास को प्राथमिकता देने वाले आरबीआई के दृष्टिकोण को पसंद कर रहा है, क्योंकि ऐसा प्रतीत होता है कि यह एक बहुत बड़ा मुद्दा नहीं है। भारत.

ठीक कह रहे हैं आप। भारत कुछ अन्य विकसित बाजारों की तुलना में अभी थोड़ा अलग स्थिति में है जहां मुद्रास्फीति का स्तर अभूतपूर्व रहा है। हालांकि, अगर कोई पिछले पांच से छह वर्षों में भारत को संरचनात्मक रूप से देखता है, तो मुद्रास्फीति का स्तर नीचे आ गया है। भारतीय जनता 5-7% की सीमा में मुद्रास्फीति के स्तर के लिए काफी अभ्यस्त है। हम अभी उस सीमा से थोड़ा ऊपर हैं लेकिन अगले 12 महीनों में हमें इस सीमा पर वापस आना चाहिए।

इसलिए भारत में मुद्रास्फीति एक चिंता का विषय नहीं है और इसलिए मुझे लगता है कि आरबीआई काफी समय से मुद्रास्फीति पर विकास को प्राथमिकता दे रहा है। हालांकि, जाहिर तौर पर उन्हें एक निश्चित स्तर तक दरें बढ़ानी होंगी। हमारा मानना ​​है कि भारत में रेपो रेट में बढ़ोतरी जारी रहेगी। तो सामान्यीकरण जारी रहेगा लेकिन यह विकसित दुनिया की तरह नहीं होने वाला है जहां ब्याज दरें 1% से 4% तक जा रही हैं। यहां होम लोन की जो दरें 6.5 फीसदी पर आ गई थीं, वे 8.5 फीसदी हो जाएंगी. उस आधार पर 200 बीपीएस की वृद्धि अभी भी प्रबंधनीय है।


आप अभी ब्रह्मांड के मूल्यांकन को कैसे देखते हैं? भारत के कुछ हिस्सों में नियमित रूप से बैक टू बैक त्यौहार होते हैं और संभावना है कि वॉल्यूम वापस आ जाएगा। कुछ कीमतों में बढ़ोतरी की गई है। एफएमसीजी वैल्यूएशन आपको कैसा दिखता है?


एफएमसीजी वैल्यूएशन बाजारों के सापेक्ष संदर्भ में ठीक दिख रहा है और जहां कुछ अन्य सेक्टर कारोबार कर रहे हैं। जाहिर है, इस क्षेत्र ने पिछले दो वर्षों में बहुत कुछ नहीं किया है

जिसने काफी अच्छा रिटर्न दिया है। उच्च एकल अंक में आय लगातार बढ़ रही है, इसे देखते हुए बाकी शेयरों का मूल्यांकन कम रहा है।

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इसलिए मूल्यांकन उचित स्तर पर है। अब सवाल यह है कि विकास कब लौटता है? फेस्टिव सीजन को लेकर एफएमसीजी ज्यादा संवेदनशील नहीं है। कुछ उपभोक्ता विवेकाधीन क्षेत्र जैसे परिधान या पेंट और आभूषण उत्सव की भावना और समग्र मांग के प्रति अधिक संवेदनशील हैं, लेकिन एफएमसीजी साल भर की खरीदारी है। ग्रामीण मांग कुछ कम रही; कम से कम जुलाई से सितंबर तिमाही के लिए, हम एफएमसीजी नामों के लिए कोई वॉल्यूम नहीं देखेंगे। हालांकि, उम्मीद यह है कि दूसरे हाफ से चीजें बेहतर दिखने लगेंगी। जाहिर है कि आधार थोड़ा अधिक अनुकूल हो रहा है और हाशिये पर भी, हम चीजों को थोड़ा बेहतर होते देखना शुरू कर देंगे।

वृद्धिशील रूप से चीजें थोड़ी बेहतर होने की उम्मीद है, मूल्यांकन भी एक उचित क्षेत्र में है, मैं कहूंगा कि एफएमसीजी पर जोखिम इनाम अब विशेष रूप से नकारात्मक नहीं दिख रहा है। यह अधिक संतुलित है।

उपभोक्ता स्थान का दूसरा छोर QSR प्रकार की खपत है। , वेस्टलाइफ़, बर्गर किंग और यहां तक ​​कि रेस्तरां भी उस स्थान पर हैं, जैसा कि है। वैल्यूएशन कैसे हैं? क्या संस्थागत पक्ष से इन शेयरों को लेकर उत्सुकता है?
केवल एक चेतावनी देने के लिए, हम इनमें से कई शेयरों को कवर नहीं करते हैं। केवल हमारे पास

. हालाँकि, यदि आप व्यापक QSR स्पेस को देखें – संस्थागत निवेशकों की दिलचस्पी काफी अधिक है। वे इसे एक बहु-वर्षीय खपत की कहानी के रूप में देख रहे हैं। यह खपत के कुछ क्षेत्रों में से एक है जहां संगठित क्यूएसआर श्रृंखलाओं के लिए पैठ का स्तर अभी भी काफी कम है।

उनसे लगभग सभी प्रारूपों में काफी तेज गति से स्टोर शुरू करने की उम्मीद की जाती है। डोमिनोज, मैकडॉनल्ड्स, केएफसी और पिज्जा हट, सभी के पास काफी आक्रामक विस्तार योजनाएं हैं और इससे संस्थागत निवेशकों की दिलचस्पी काफी अधिक है। इस क्षेत्र में मूल्य हमेशा उच्च रहे हैं और मेरे विचार में यह तब तक रहेगा जब तक वे उच्च विकास के चरण में नहीं होंगे।

यह एक अच्छी तरह से पसंद किया जाने वाला स्थान है और विकास प्रक्षेपवक्र के साथ-साथ विकास के लिए रनवे दोनों ही काफी लंबे दिखते हैं। मूल्यांकन अधिक हैं और इसलिए किसी को थोड़ा अधिक चयनात्मक होना चाहिए और यदि कोई मौजूदा मूल्यांकन पर उन्हें खरीद रहा है तो समय सीमा थोड़ी लंबी होनी चाहिए।


बैंकिंग स्पेस के बारे में क्या? अगर किसी को कॉरपोरेट कैपेक्स और पूछताछ के पुनरुद्धार के साथ-साथ खुदरा मांग भी नहीं करनी है, तो आप किस तरह के बैंक खेलेंगे?


हम बाजार के दो हिस्सों पर काफी सकारात्मक रहे हैं – एक वित्तीय है, दूसरा औद्योगिक है। ये दो खंड हैं जहां हम अधिक वजन वाले हैं और वित्तीय क्षेत्र में भी, यह स्पष्ट रूप से आपके कॉर्पोरेट ऋणदाता हैं जिन पर हम अधिक सकारात्मक हैं। आईसीआईसीआई, एसबीआई, एक्सिस जैसे नाम वित्तीय क्षेत्र में हमारे मॉडल पोर्टफोलियो के प्रमुख हिस्से हैं।

हमने हाल ही में कैपेक्स रिवाइवल पर एक बहुत विस्तृत रिपोर्ट लिखी है और हम क्यों मानते हैं कि यह काफी टिकाऊ दिख रहा है और अगले तीन वर्षों में निजी क्षेत्र का कैपेक्स सार्थक रूप से कैसे बढ़ रहा है। यह कॉरपोरेट भारत के नकदी प्रवाह के काफी मजबूत होने के साथ-साथ डिलीवरेज्ड बैलेंस शीट द्वारा समर्थित है।

2010 से 2012-13 के कैपेक्स युग की तुलना में, जब यह नकदी प्रवाह द्वारा समर्थित नहीं था, इस बार निजी क्षेत्र की बैलेंस शीट बहुत मजबूत है और हम उम्मीद करते हैं कि निजी क्षेत्र में यह कैपेक्स पुनरुद्धार अगले तीन से चार वर्षों तक जारी रहेगा जो प्रदान करेगा अर्थव्यवस्था में ऋण वृद्धि को एक और प्रोत्साहन। अब तक आप सही कह रहे हैं। पिछले कई वर्षों में बड़े पैमाने पर खुदरा-आधारित ऋण वृद्धि हुई है, लेकिन हमें उम्मीद है कि कॉर्पोरेट ऋण वृद्धि में तेजी आएगी। वैसे भी उच्च मुद्रास्फीति के स्तर के काम करने के साथ, पूंजी की आवश्यकताएं भी बढ़ रही हैं। हम उधारदाताओं पर काफी सकारात्मक हैं क्योंकि बढ़ती ब्याज दरें उनके एनआईएम के लिए सकारात्मक होंगी, कम से कम दर चक्र के शुरुआती हिस्से में। वित्तीय निश्चित रूप से एक अच्छी जगह है।


इस कैपेक्स सेक्टर रिवाइवल थीम या इंडस्ट्रियल्स में आपकी शीर्ष पसंद क्या हैं?


कैपेक्स खेलने का एक तरीका वित्तीय के माध्यम से है। मैंने पहले ही आईसीआईसीआई, एसबीआई और एक्सिस के बारे में बात की थी। जहां तक ​​औद्योगिक बुनियादी ढांचा क्षेत्र की बात है, हमारे पास एलएंडटी और कमिंस हैं।

रियल एस्टेट में, फीनिक्स रियल एस्टेट हमारी शीर्ष पिक है। हमारे पास रासायनिक क्षेत्र में एथर है क्योंकि रसायन उन क्षेत्रों में से एक है जहां मजबूत पूंजीगत व्यय देखने को मिल रहा है।

सीमेंट एक और सेक्टर है जिसमें मजबूत कैपेक्स देखने को मिल रहा है। अल्ट्राटेक और डालमिया हमारे पास शीर्ष दो पिक्स हैं। तो यह क्षेत्रों की एक पूरी मेजबानी में है। कुछ निर्माण सामग्री कंपनियां भी हैं जिन्हें हम पसंद करते हैं, जो खुदरा पर अधिक एक नाटक हैं लेकिन हम एक विषय के रूप में अर्थव्यवस्था में आवास और कैपेक्स पुनरुद्धार पर काफी सकारात्मक हैं। ये दो विषय हैं जो हमें लगता है कि बहु-वर्षीय हैं और अगले तीन से चार वर्षों तक यहां रहेंगे।

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